保险巨头三季报费思量

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保险巨头三季报费思量

　　对于大多普通投资者而言，伴随保险三巨头三季报披露工作的落幕而来的，是一些难得要领的财务数据，以及“讳莫如深”的投资机遇。公允价值变动、计提资产减值准备、递延所得税负债……这些专家们津津乐道的列项却令投资者们有“盲人摸象”之叹：究竟这些数字的增减损益预示着什么？哪些数据又将对自己的投资产生切实的影响呢？理财专家建议，即使是对于没有太多财务知识的投资者，也不妨从解读季报的最浅层面开始，在学会从季报中捕捉到投资良机之前，先学习从中透露出来的关于投资的正确理念。

　【信息1】★单季仅一家报盈

　　就第三季度单季而言，保险三巨头的三季报中有两家告亏，中国平安前三季度整体业绩都被对富通的投资拖累成了负数，中国太保则也由上一季度的盈利转为亏损。从数据上看，中国平安第三季度净利润亏损超过78亿元，抹去今年以来全部收益；太保单季亏损则达16.36亿元。而尽管中国人寿单季业绩同比也下滑了46.91%，毕竟有23.39亿元的利润收入囊中投资者不禁要问，金融海啸来袭，加上资本市场跌跌不休，为何中国人寿却能暂且保全完卵？

　　◆解读：出手稳健牌

　　申银万国分析师余斌在研究报告中指出，中国人寿三季度业绩环比和同比也出现了下滑，但由于坚持长期持股策略，投资风格相对稳健，所以持仓成本较低，故而单季业绩超越了平安和太保。记者从国寿上海分公司副总经理李爽处了解到，在险企抵挡不住牛市诱惑，纷纷涉水投连险产品之时，中国人寿仅象征性地内部包销了两张保单，所有投连产品都未在银保柜台上架，“这从侧面体现了国寿一直以来相对稳健的作风。”李爽表示。

　　分析人士表示，目前处于比较混沌的投资阶段，资本市场如何风云变幻与国际金融格局的变动息息相关，所以投资者切不可急功近利，追涨杀跌，而应该回归稳健的投资风格，长期地去持有一些自己认为属于价值投资范畴的股票。“由于现在的点位比较低，安全边际相对较高，对于一些初期成本过高的投资者不妨考虑对价值投资的股票适当补仓，降低成本。”

　　另一方面，对于曾经醉心于将保障作为投资副产品的“保险投资者”来说，也应该从根本上改变对投资和保险之间界限的设定。“并不是说保险就不能具有投资功能，但投连险账户的剧烈缩水、万能险结算利率的节节下探都证实了看重投资功能绝非购买保险的王道。”

　　【信息2】★公允价值影响转弱

　　公允价值变动是上半年影响保险公司利润的主要因素。如中国人寿，一季度相关损失为55.15亿元，二季度为22.51亿元；中国平安一季度为118.77亿元，二季度为68.82亿元。但到了三季度公允价值变动的金额却急剧缩小。中国平安最多，也仅为11.66亿元，中国人寿为2.4亿元，中国太保则为1.2亿元。以代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数来看，三季度跌幅为21.13%，较二季度的27.25%仅略有好转，为何保险股的公允价值变动一项却大幅缩水？

　　◆解读：减少权益类投资

　　券商分析师认为，不断抛售，各家保险公司以交易性金融资产形式持有的股票比重越来越低，股票资产缩水很少反映在公允价值变动上，是该项变动减弱的原因。据悉，中国人寿在此项上由上年末的251.1亿元下降至127.72亿元，下降幅度为49.14%。中国太保的交易性金融资产由24.63亿下降至13.88亿元，下降幅度为43.6%。中国平安在此项上也大幅减少，由上年末的849.38亿元减少至696.35亿元。

　　记者从三家季报的“十大证券投资”一项数据中了解到，保险公司对工商银行、中信证券、民生银行、建设银行、中国银行、宝钢股份、深发展A、浦发银行、大秦铁路、广深铁路、上海机场、中国石油等12只股票的持股数均超过5000万元。而三季度保险公司仅对深发展A和上海机场两只个股进行了增持上述其余个股均遭到程度不同的减持。

　　按招商证券的测算，截至三季度末，中国人寿所持有的前十大证券账面仍有约92亿元的盈利，但随着10月份跌势加急，至10月27日，若公司未予抛售，则前期盈利几乎全部消殆，仅7500万元。理财建议认为，对于手上仍有较满仓位的投资者来说，适时、适度地让资金撤离二级市场是必需的。

　　另一方面，几大投资资产类别之中，定期存款是保险公司增加最快的科目。其中中国平安新增106.24亿元，至三季末已达到598.02亿元，相比年初猛增43.30%。中国人寿则在三季度增加133.98亿元，达到1926.42亿元，同样较年初增加14.26%。理财分析师表示，在弱市之中，投资者也可效仿保险公司的做法，将割肉出来的资金投资于固定收益类产品。