国寿借投连险造“声势” 平安被银保拖“后腿”

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国寿借投连险造“声势” 平安被银保拖“后腿”

　　国内三只保险股4月保费成绩单日前陆续出炉，三巨头再次描绘了一幅“脚步不一”的增幅画面。纵然“不一”背后原因诸多，却难掩车险结构、银保占比左右产、寿险保费收入走势的主因。

　　备受关注的寿险方面，去年底凸现的“银行渠道为王”迹象延续至今年4月。上月首推投连险的中国人寿，4月保费收入同比增长65.7%，爆炸式的增长表现将其主要竞争对手远远甩在后面；恰而相反，平安人寿4月保费增速下滑至16.9%，却是受银保所拖累，坚守个人渠道为主的营销战略看似与市场“背道而驰”。

寿险：银保左右增速排名

　　在银保产品热卖的当下，寿险公司的当月排名自然也要看其“脸色”。

　　三大寿险巨头4月份成绩单显示，中国人寿、平安寿险、太保寿险4月份单月保费收入分别为258亿元、74亿元、50亿元，分别同比增长66%、16.92%、50.2%。与前3个月相比，中国人寿保费增速加快，平安寿险和太保寿险增速放缓。

　　对于寿险三巨头不同的保费增速走势，紧跟出炉的券商报告清一色给出了“银保业务占比有轻重”的原因分析。2008年寿险行业被视为名副其实的银行渠道为王的时代，各公司的业务增长绝大部分来自于银保销售。

　　在此背景下，识时务的中国人寿选择了逢迎而上。国泰君安的报告称，“随着‘两全’产品集中到期给付压力的大大缓解，加上银保产品的热销，中国人寿保费增速大幅上升。4 月其首款投连险的面世，将保费增速推向一个更高的水平。”平安证券保险研究员童成墩认为，中国人寿希望控制市场份额下降速度，保持相对竞争优势，而在现有市场环境下，只要顺应市场趋势，这个目标很快就能达成。

　　2007年以来一直将银保保费收入保持高比率的太保寿险，今年以来的增速也不容小觑。2008 年，其保费增速继续保持领先地位，1至4 月累计保费278 亿元，同比增长66%，4 月单月保费收入同比增速达50.2%。

　　相较于中国人寿和太保寿险，平安寿险4月保费16.9%的同比增速明显低于同行，不尽如人意。有部分投资者担心，平安再融资案引发中小投资者非议较多，会不会给寿险业务的开拓带来阻力，导致代理人产能下降从而引发4月份的增速下降。

　东方证券保险研究员王小罡认为，以上担忧不无道理，但实际上是过虑了。“平安4月份保费增速显著低于同行的主因在于银保业务。平安的银保业务比例仅10％左右，而国寿和太保约占40％。4月份平安银保业务增速不到50％，而其他公司高达100％或者150％以上。由此可知，4月份平安银保业务为公司贡献不到5个百分点的增速，而其他公司银保业务为公司可以贡献40－60个百分点的增速。”

产险：巨灾有望刺激投保率

　　相比寿险业保费增速的各异，产险保费收入表现相对一致，增速比一季度均略有放缓。

　　国内产险三巨头中国财险、太保产险、平安产险今年1至4月份原保险保费收入分别同比增长19.42%、19.19%、28.94%，4月份单月保费收入分别为95.9亿元、26.6亿元、23.6亿元，分别同比增长17.27%、17.16%、-2.29%，增速较前3个月略有下滑。

　　在三巨头中，平安产险的保费收入增速似乎“差强人意”。其4月单月保费收入同比下降-2.29%，比上月下降41.04个百分点。“看表面数据，平安产险4月份遇到了很大阻力，但是，实际原因只是由于2007年4月份基数特别高。加上平安产险一季度43%的高增速来源于拿下了一些企财险和重大工程险方面的大单，至于4月份产险保费收入，没有大单支持，又面临较高基数，出现同比下降，也完全可以理解。”王小罡认为。

　　中投证券保险研究员许守德进一步分析说，4月份平安产险保费没能延续1季度的涨势，并非业务增长受阻，而是由“楼按险”在新旧会计准则下统计口径不同而导致。新会计准则下，“楼按险”的核算方法由原先的分年计提改成一次性计提，平安产险曾将旧会计准则下剩余的“楼按险”保费集中在2007年4月份计提，由此导致当月产险保费严重虚高。假设2007年4月平安产险保费按当年平均增长率计算，则该月产险实际保费应为15.77亿元，据此调整后，今年4月平安产险保费同比增长率应为49.9%，仍远远高于行业平均增速。

　　多数分析师认为，影响2008年产险业保费收入增长的主要因素有：交强险费率下调导致收入下滑，但是非车险增速加快；中介及代理人保费收入增速较快；巨灾提高社会自主保险意识。

　　值得一提的是，雪灾和地震虽然增加了保险公司的赔付压力，但有望提高全民的保险意识，促进投保率的长期性提升，尤其是对非车险投保意识的提升，承保环境长期向好。多数分析师就此预计，较低的赔付率增加盈利空间，或成为产险新的利润增长点，产险保费未来3年有望保持较快增长。

　　但不容忽视的是，目前产险行业正面临产品结构单一、价格竞争激烈的挑战。交强险实施了浮动费率、并上调了责任限额和下调了费率，商业三责险费率也随之调整，赔付率难以继续下降，综合成本率将持续上升。在此背景下，产险公司优化业务结构，提高非车险占比迫在眉睫。

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