告别只出不进保险资金运用弹性增大

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告别只出不进保险资金运用弹性增大

股市火爆的大背景下，运用于资本市场的保险资金已经接近政策限制的关口。多位业内人士表示，保险资金已经告别了“只出不进的状态”，资金使用更加富有弹性。

　　而根据已披露2006年上市公司年报相关数据测算，2006年保险机构在A股市场的136只重仓股中，有121只在今年3月28之前的12个月内涨幅超过100%，占到保险资金重仓股总数的88%。

国泰君安保险业分析师罗景对此表示，迫于政策限制，保险机构在股市的调仓已经在事实上处于“只出不进”的状态。“一旦机构抛售，则很可能无法在低位再次建仓。”除非保险资金不再进入股市，否则对保险资金通过资本市场获利是个极大的障碍。

　　“保险机构不得投资价格在过去12个月中涨幅超过100%的股票”这一政策限制（下称“100%政策限制”）的放行，无疑将提升保险机构投资股市的调仓弹性，扩大获利空间。不过罗景认为，短期内保险资金大举进入股市的可能并不大。

　　某中资保险资产管理公司中层人士同样表示，目前大多数保险公司用于资本市场的资金已经接近总资产规模5%的政策上限（下称“5%政策限制”），要在总量上有所突破已经不太可能。“收益与风险共生共存，‘100%政策限制’或者可看作是保险机构在‘5%政策限制’放开之前，提升自身投资能力的一个尝试。”

　　对此中央财经大学保险系主任郝演苏认为，对于保险资金投资股市的风险不必过于担忧。“一方面，资本市场在近期出现大幅波动的可能性不大；另一方面，保险资产管理公司有各自成熟的投资团队和投资理念，并不容易出现羊群效应。”

　　罗景同时表示，从保险资金选股的历史情况来看，普遍与大盘持平或略优于大盘。即使“100%政策限制”放开，保险资金还是会基于股指做出超配或低配的变动。“而在政策放行的形势下，保险机构投资团队的惯性思路则可能使机构的投资能力出现差异。不过在没有经过市场检验的情况下，判断风险还为时过早。”

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