存款准备金率上调对保险业影响二

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存款准备金率上调对保险业影响二

　　二、法定存款准备金率上调与银保合作的关系

　　银行保险指银行通过各种方式向客户提供保险产品而进入保险领域。1995年开始，中国的保险公司和商业银行开始合作，以银行作为保险的中介入代理保险产品。到了 1999年，出现了“银保合作”热，中国的五大保险公司和包括国有商业银行及部分股份制银行在内的10家银行都已建立业务合作关系，发展势头十分迅猛。2002年中国人寿 1 287.19亿元的保费收入中有166亿元来自银行保险；平安的银行保险业务超过100亿元，占其保费收入的20%；新华人寿的银行保险增长达1200%多，甚至超过了2001年的保费总收入；而刚刚复业的太平人寿的银行保险收入超过10亿元，占其总保费收入的70%以上。银行保险已经和个险、团险并称为保险公司的“三大支柱”.

　　尽管发展态势迅猛，前景相当广阔，中国的银行保险业务仍然存在着很多问题，目前的银保合作只是浅层次的合作。保险公司与银行签订的多是短期和约，合作关系并不稳定。保险公司为了争取银行的资源，不惜采取高手续费的竞争策略，很少计算产品和客户成本，加上宣传以及硬件投入，最后可能这项业务处于无利可图或亏损的地步。产品单一，银行为了实现自身的短期利益对消费者的误导行为，也为银保合作埋下了“陷阱”。

　　法定存款准备金率的上调，对于银行保险业务并没有直接的影响，但是其间接作用很强。银行资金面在政策的影响下全面收紧，必然危及保险公司的保费增长。银行代理保险公司的产品，除了为获得代理费用以外，还有一个很大的好处，就是可以把滞留在银行体系内的闲置的或者得不到有效利用的资金从居民的储蓄账户转移到保险公司的账户上去。这样银行既可以获得代理费，又能够转嫁这部分资金的运用风险。2003年前三季度银行大举的信贷扩张行为，已经造成了银行体系的超额准备金迅速减少。现在由于货币政策的影响，银行开始重新提出吸收储蓄存款，这就意味着银行为了保持流动性，即使留存了风险，也不愿意再见到自身账户上的储蓄资金大量流向保险公司。保监会曾经调查发现，在经济发达、银行贷款增长迅速的江浙地区，银行保险的收入增长并不快，这很大程度上是因为银行贷款的快速增长占据了银行保险保费的资金源。

　　根据对保险公司保费收入变动与银行信贷变动之间的弹性关系分析(见图2)，可以看出，在中国人民银行宣布上调法定存款准备金率的2003年8月，保费变动与银行信贷变动之间的弹性系数由一直以来的低水平一举上升到接近 3，足见在银行资金面受到货币政策影响的情况下，紧绷的资金链条会严重影响保险公司在银行保险方面的保费收入。

　　尽管在2003年9月，受到人民银行大规模的逆回购以及商业银行信贷紧缩的影响，保费变动与银行信贷变动之间的弹性系数又下降到正常的水平，但是渐渐形成的利率上调预期，局部的经济过热造成的通货膨胀预期，将使中国人民银行有进一步控制基础货币供应增量的倾向，银行的资金形势依然紧张。浅层次的银保合作将面临严峻的考

　　图2 保费变动与银行信贷变动的弹性关系

资料来源：根据保监会网站统计资料综合计算

　鉴于银保合作对于银行和保险公司都是有益的，保险公司应当进一步深化银保合作的层次，改善经营观念，与银行建立长久的联系，使银行能够在与保险公司的长期合作中与保险公司互促互进，共同发展。保险公司可以根据银行保险的特点，专门设计适合于柜台销售的保险产品，以适应银行保险营销渠道的特殊性，突出产品的特点，赢得投保人的支持。

　　三、法定存款准备金率上调与保险公司经营的关系

　　中国人民银行的这项货币政策对于保险公司的经营，从表面层次上看并没有什么影响，因为保险公司的经营对象是广大的普通投保人或者生产企业，他们与货币市场的联系远不如金融机构与货币市场那样紧密。但是实际上，法定存款准备金率的上调对于这些普通的投保人以及生产企业产生的影响将会是深远的。

　　法定存款准备金率的上调，实际上是表达出人民银行对货币供应量过快增长的担忧。尽管中国目前仍然处于轻微的通货紧缩之中，但是目前工业原材料和农业产品的价格普遍上涨，有不少的人认为这是新一轮通货膨胀的开始，主要价格指数会在一段时间的滞后期以后开始上涨，加上人民币重新估值的压力巨大，人们对未来的宏观经济走势并不像以往那样乐观。存款利率8次调整，已经使得市场基础利率降到了很低的水平线上，如若再次降息刺激经济，中国就很可能掉进“流动性陷阱”，使货币政策失效，因此利率将可能回调的预期也在广大投资者中形成。在预期的自我实现理论下，投资者纷纷调高自己在相同条件下的必要投资收益率，以抵消系统性风险的增加，而部分投资者甚至还认为中国人民银行可能会在年内再次上调法定存款准备金率。作为普通投资者的成员，保险公司的营销对象也会感受到经济局部过热，通货膨胀风险加剧的整体经济形势，那么他们在做出购买保险产品的决策过程中，将会把通货膨胀的因素考虑进去，对保险产品提出新的要求；而一旦市场利率真的上升，那么投保人还可能为了寻求更高的回报，通过退保，放弃固定预定利率的保险产品，转而投向其他的投资工具，给保险公司造成现金流动风险。如果这样的情况发生了，保险公司还可能不得不为了弥补自身现金的流动性而一次性出售部分的投资资产，从而影响公司的利润。

　　同时，保险公司如果要进一步扩大市场份额，吸引投保，那么在设计推出新产品的时候就应当综合考虑，针对投保人的需求有针对性地开发，并完善自身的管理，力争利用投保人规避风险的心理更好地开展业务。另一方面，保险公司也应该提高自身对于利率变动的敏感性，改变保险产品对利率反应迟钝的这一劣势，在存在通货膨胀预期的形势下开发浮动费率及保额的产品，来吸引投保人投保，从而避免20世纪末期由于中国人民银行调整基础利率而导致巨额利差损的局面。

　　四、法定存款准备金率上调所造成影响的启示

　　中国人民银行上调法定存款准备金率1%，的确给整个金融系统带来了很大的冲击。但是与其他金融机构的强烈表态，保险公司对这项货币政策的反应可以用平淡二字来形容。通过本文以上的分析可以看出，法定存款准备金率的上调对保险公司的经营活动实际会有很大的间接影响，而且预期的形成会使影响持续相当长的时间。由此看来，保险公司对于中国人民银行的货币政策所可能产生的影响估计并不是很充分，更没有做好应对的准备，也许近百亿的资产缩水就是一个很好的例证。

　　伴随着中国经济的迅速发展，整个金融市场之间的传导机制逐渐地被疏通，任何金融行业的变动都不可避免地会对整个金融业产生影响。在这样的情况下，中国保险公司应采取以下对策：

　　1.不仅要密切关注自身主监管机构即保监会的政策安排，也要重视其他金融监管机构的政策，充分预计其政策变动可能导致的间接影响，提早做好应对的准备。

　　2.提高对利率变动的敏感程度，建立系统的有效的利率管理体系。保险产品是利率敏感型产品，无论是费率还是投资收益率都与市场的利率水平有很大的关系，中国的保险公司应该借这个时机，大力开发自己的利率风险管理系统，增强对利率风险的抵御能力。

　　3.通过多种渠道化解积累的利差损。

　　4.争取上市，吸引国际国内战略投資者的加入。

　　5.改善自身的经营结构、经营观念和经营手段。

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