人民币汇率升值对保险公司影响(上)

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人民币汇率升值对保险公司影响(上)

　　[摘要] 在西方国家经济不景气和美元整体走软的大环境下，人民币汇率升值的呼声日益高涨，人民币汇率问题已经成为当前及未来一段时期影响我国经济发展与国际经济关系的一个极为重要的问题。随着保险公司外汇资产的增加，面临汇率风险的可能也将越来越大。规避汇率风险的对策有：充分挖掘现有的外汇投资渠道，积极研究争取保险公司外汇资金运用的政策。

　　一、人民币升值的前提

　　(一)国际货币格局和外汇市场形势

　　1．国际货币体系新格局

　　从历史沿革来看，国际货币体系经历了金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体系。一国货币国际化后，不仅可以解决黄金支付和汇兑的数量限制，而且可以谋取铸币税和信用扩张、通货膨胀的好处，谋取巨大的金融利益.

　　布雷顿森林体系崩溃以后，美元纸币成为国际货币。美元作为国际主导货币，在交易、贸易、储备等主要领域占据领先优势。长期以来，欧洲货币一直争取获得如同美元一样的地位，经过将近30年的努力，1999年，欧元终于问世。无论从规模、实力、体制、模式或国际影响力看，欧元将可以抗衡美元。

　　尤其是伊拉克战争使欧元区与欧盟政治层面分歧加大，不和谐、不统一的态度表现直接挑战经济与货币的合作；表面上欧元币值走强，但潜在的风险压力却积累扩大了矛盾、分歧，于长远稳定发展不利。

　　在亚洲金融危机中，人民币表现出坚持不贬值的独立风范，深受亚洲国家的赞扬。有经济学家呼吁，亚洲应当考虑以“中国人使用的钱”作为未来亚洲的支柱货币。

　　一种货币要成为国际性货币，至少要考察它所代表的经济实力、在世界经济活动中的参与程度以及本身的稳定性。从中国经济的长远发展，货币使用人数及稳定性来看，我们的货币应该成为主要国际货币之一。我们的货币能否成为主要国际货币之一，除了与整个世界发展变化的大环境有关外，更重要的是取决于中国经济未来的发展前景及人民币自身的机制，以及中国政府的战略决策。

　　金融的全球化正在从金融的区域化向区域货币一体化迈开实质性步伐。目前，世界已经出现三大货币区的雏形，即欧元区、美元区和即将到来的亚元区。在21世纪，国际金融体系可能呈现欧、美、亚三大货币区紧密合作的局面。美元作为先导货币，欧元及未来亚元则可通过国际协调保持汇率稳定，各国分享铸币税。

　　面对金融全球化形势带来的巨大挑战，中国需要加强对国际经济形势的跟踪与研究，趋利避害，抓住机遇，把握政策调整的方向与时机，在经济实力不断增强、综合国力不断提高的基础上，稳步提高中国在国际货币政策协调中的地位和作用，使人民币成为未来亚元的引导货币、核心货币。

　　2．一年来的外汇市场走势

　　伴随全球经济特别是主要发达国家经济的不景气和不确定，国际外汇市场出现了较大的震荡性走势，美元汇率的下跌是2003年国际外汇市场的主旋律。

　　(二)人民币升值的主要压力

　　1．经济持续快速发展。改革开放使中国一跃成为全球经济发展中的一个亮点，中国经济10多年来一直保持 10％左右的年增长率，即使后来亚洲金融危机的爆发，以及2003年“非典”事件的发生，也未能阻挡住中国经济的强劲增长势头，中国经济依然保持7％以上的年增长率，远超过同期世界其他国家的经济增长速度。目前，中国经济总量已位居世界第七，据国际货币基金组织测算，未来20年中国经济仍可保持20％的年增长率，届时，中国将成为全球第二大经济实体。因此，人民币升值也在情理之中。

　　2．贸易顺差问题。我国国际贸易表现为巨大的贸易顺差，这是国外要求人民币升值的最大呼声。我国是全球第二大贸易顺差国，仅排在日本之后。在我国的贸易顺差中，对美国的贸易顺差有1000亿美元，因此，来自美国制造业要求人民币升值的压力最为强烈。

　　3．外商直接投资(FDI)。我国外商直接投资持续增加，2002年底，净投资额达493亿美元，超越美国，成为全世界吸引FDI投资金额最大的国家。2003年前6个月，FDI净投资额达277．63亿美元，同比增长20％以上。与此同时，美、英等国家的外商直接投资却大幅下滑。

　　4．外汇储备。目前我国正在以每年500亿美元的速度积累外汇储备；中国的外汇储备仅次于日本，位居世界第二位。截至2003年底，外汇储备总额为4033亿美元，较2002年底增加了1168亿美元。这意味着如果央行不进行干预以保持汇率稳定，人民币必将升值。

　　5．发达国家认为中国向世界输出了通货紧缩。即西方主要发达国家的经济目前之所以处于困境，重要原因之一就是因为中国劳动力成本低廉、许多产品生产能力过剩，低价向国外大量销售商品，不仅使商品输入国的经常项目处于逆差地位，而且打压了其国内商品市场的价格，造成物价不断走低，受到通货紧缩的威胁。按此逻辑推理，得出了要求中国对人民币采取升值行动，以缓解通货紧缩威胁的结论。

　　6．现行结售汇制度。在这一制度下，企业无法自愿地持有外汇，导致市场上长期以来外汇一直供过于求，也是造成人民币升值压力的一个重要因素。

　　二、人民币升值的影响

　　(一)人民币升值的有利影响

　　汇率变动对经济产生的影响是多方面的。人民币升值的有利影响主要表现在以下几个方面：

　　1．刺激进口增加。人民币升值，国外消费晶和生产资料的价格比以前便宜，有利于降低进口成本，提高中国人民的生活水平和产业水平。

　　2．企业的国外投资能力将增强。中国企业为开拓销售渠道，将扩大海外投资。

　　3．能够降低各产业技术改造成本，促进产业结构的改良。我国科技还比较落后，产业技术升级设备大量依赖进口，人民币升值能够降低进口技术设备的成本，对产业结构改良有良好的影响。

　　4．有利于减轻外债还本付息压力。人民币汇率的上升，未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少，从而在一定程度上减轻了外债负担。

　　5．在非制造业方面，如科、教、文、卫等将有重要意义。例如，人民币升值有利于人才出国学习和培训；有利于扩大国际旅游，可以促进中国的国外消费。

　　(二)人民币升值的负面影响

　　1．抑制出口增长。人民币升值后，出口企业成本相应提高，将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害。

　　2．影响金融市场的稳定。人民币升值可能使国内投资环境恶化。一方面，人民币升值可能导致国内证券、房地产市场投机盛行；另一方面，国际游资的投机活动可能增加。在我国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道流人资本市场的逐利行为，易引发货币和金融危机，将对我国经济持续健康发展造成不利影响。

　　3．增加就业压力。由于目前中国出口的产品大部分是技术含量较低的劳动密集型产品，人民币升值将抑制或打击出口，最终将影响到就业，将可能恶化就业形势。

　　4．通货紧缩压力。人民币升值后，中国进口增加，出口减少，国内生产企业将遭到进一步打击，另外还可能影响投資者的信心，减少国内需求。

　　5．许多尚不具备竞争力的产业将直接受到冲击。例如在农业领域，许多基础作物的内外价格差距很大，即使在现有汇率不变的情况下，加入WTO后的市场开放已经让人惴惴不安。而国有企业占多数的钢铁、化学等原材料产业同样缺乏竞争力。

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