泡沫论引发担忧百亿保险资金入市恐受阻

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泡沫论引发担忧百亿保险资金入市恐受阻

虽然大门已经打开，但在目前的市道下，期待保险资金大规模入市恐怕不现实，尤其是保险资产泡沫论甚嚣尘上的时候

　　2004年10月24日，市场呼唤已久的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》（下称《办法》）公布施行，保险公司终获直达股市通道。与券商、基金站在同一条起跑线上的保险公司，其理财的冲动迅即膨胀，在《办法》的最大授权下，百亿保险理财资金将成为直接入市的排头兵。然而对保险公司理财的前景，专家们却发出了不同的声音。

　　理财资金入市最活跃

　　保险资金入市最为活跃的一块资金将会来自投资连结险、万能寿险、分红型保险这些保险理财产品的账户。《办法》规定："保险机构投资者为投资连结保险设立的投资账户，投资股票的比例可以为100％。保险机构投资者为万能寿险设立的投资账户，投资股票的比例不得超过80％。"去年，投资连结险和万能寿险的保费收入约为94亿元，占保费所入的比例只有2.42％，一旦出现投资连结险、万能寿险热销的局面，这块无疑将是最为活跃、变数最大的入市资金。

　　对于分红型产品的入市比例，《办法》并没有具体规定，只是说不得超过保监会的有关规定。而《办法》之前，保监会没有相关入市比例的规定。记者向保监会资金运用监管部询问，被婉拒。

　　在与《办法》同时发布的答记者问中，保监会官员提到，保险机构投资者投资股票总比例目前暂定，按成本价格计算不超过上年末总资产规模的5％。业内分析，去年分红保险业务的保费收入为1670.01亿元，超过了人身险保费收入的一半，由于分红险所占份额太大，为了维持5％的入市总比例，分红险入市比例一般不会超过5%。

　　数据显示，2003年，保险理财资金约为1700亿元，其中能够入市的资金为170亿元左右。业内人士估计，今年保险理财资金与去年略有下滑，但能够入市的资金也在100亿元以上。未来两个月，随着《办法》的施行，保险理财资金或将有一个升浪。保险公司打通了直达股市的通道，其理财冲动也将随之膨胀。

　　理财产品短期不会热销

　　各寿险公司公布2003年度分红报告显示，红利普遍仅有1％左右。无疑，保险业理财的业绩遭遇到了前所未有的寒流。近年，保险公司的市场平均投资收益率呈下滑趋势，1998年平均收益率为7．5％，1999年为6％，2000年为5.5％，2001年为4％，到了2002年降为3．14％。不能直接投资股票，投资渠道狭窄，基金业绩不佳，种种因素导致保险公司理财业绩滑坡，退保、滞销以及消费者投诉并不鲜见。

　　中国人保资产管理公司首席组合分析师崔斌博士表示，保险资金直接进入股市，从资产组合的角度来说，增加了股票这个品种，整个投资的收益和风险都会变化。

　　显然，风险更大的股市，也将给保险理财资金带来更大的风险收益。

　　中国人寿新闻发言人兰亚冬表示："理财型产品并不适合所有的投保人，只适应于特定的目标客户群，而这部分人一般比较理智，对股市风险有自己的判断，我不觉得《办法》施行的短期内理财型产品会热销。"

　　"泡沫论"引发入市担忧

　　然而，中央财经大学保险系主任郝演苏却并不看好保险公司理财型产品的前景。

　　"保险公司理财属于中间业务，对保险公司而言没有风险，但老百姓有风险。保险公司发行理财产品容易误导百姓。分红产品其实就是储蓄+意外保险，意外保险的功能只有1%-7%，其绝大部分功能是储蓄功能，却挂保险的牌子。" 郝演苏说。

　　郝演苏指出，中国保险市场是年轻的市场，保险公司由于不能吸储，便开发了理财产品以增加资产量，但这与保障无关。2003年，我国实现的保费收入3880.4亿元，但剔除理财收入，实际不过是2210.39亿元。2003年中国保险密度（人均保费）43%是泡沫，理由很简单，保险公司不能将各种名目的收入都列为保费收入，只有对应保障的那块业务才是保费收入。

　　郝演苏的泡沫论立刻在保险业乃至投资界激起强烈的争论。如果保监会按照郝演苏的说法挤泡沫，无疑对期待保险资金入市的证券市场是一个打击。

　　与郝演苏的观点相左，中国人保资产管理公司发展规划部副总经理梅君博士对保险公司理财前景持乐观态度。

　　梅君表示，居民在银行中的存款，一部分可以转化为契约型产品，比如保险公司的投资连结产品或分红产品。保险的投资理财、资金融通和社会管理功能还发挥得远远不够。保险公司提供的产品要丰富，只不过信息披露要跟上，监管要跟上。保险业的确存在转型，但不是转向传统业务，而是向现代保险业务转型，甚至将来保险公司可以发行基金型保险投资连结产品。