可转债成保险资金和QFII“香饽饽”

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可转债成保险资金和QFII“香饽饽”

近日，可转债市场同时得到了两大重磅玩家——保险资金和ＱＦＩＩ的青睐，一时间，可转债市场似乎成了“香饽饽”。海通证券债券研究员王亚男表示，一级市场低风险、高收益的效应是保险公司和ＱＦＩＩ争相进入可转债市场的直接动力，但他同时表示，容量仅２５只、流通市值２００亿元的可转债市场，突然挤进了两大重磅玩家，流动性风险也陡然显现。

　　在“开禁”以来的两个月内参与可转债一级市场申购的保险公司由原来的３家上升至１１家；动用的申购资金增加近８倍，接近５０亿元；目前累计认购量达到２．５３亿元。在“十一”长假前的最后一个交易日，晨鸣转债上市首日报收于１０９．３３元，使得保险公司立即从一级市场获利１９８３．４８万元。而在金牛转债上市时，保险公司合计获利５０．４８万元。与首个交易日对比，保险公司在晨鸣转债上获得的收益相当于金牛转债的３９倍。

　　同时，ＱＦＩＩ也不甘示弱，据可转债上市公司上半年公布的十大债券持有人统计结果，截至今年上半年，ＱＦＩＩ在沪深可转债市场上合计持有的可转债面额较去年年底猛增４５％。据统计，今年上半年ＱＦＩＩ在沪深转债市场上持有的可转债面额为１３．３９亿元，较去年年底增加了４．１１亿元。

　　而这些投资举动尚仅限于可转债的一级市场。“由于目前可转债仍然处于相对供不应求的阶段，二级市场的流动性很差。保险公司进行一级市场的投资比较容易获得较多的筹码，而且，以保险公司手上持有的资金来说，其资金成本相对要低得多，保险公司在一级市场上更加具有优势”王亚男说，ＱＦＩＩ对可转债的青睐或许是因为认同索罗斯的观点，“中国的可转债被低估得不可思议”。

　　但随之而来的，保险公司、ＱＦＩＩ这样的大资金量进入可转债带来了更大的流动性风险。随着保险公司逐步持有更多的可转债，转债的流动性很有可能长期处于较为低迷的状态，王亚男表示。