直接入市难拆保险基金情缘

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直接入市难拆保险基金情缘

有消息称，保险资金直接入市的有关规定有望于近期正式出台。这是“国九条”中“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场”精神的具体落实。按照此规定，保险资金可以将总资产的5%投资于股票市场。从2003年我国保险总资产10125亿元的规模来推测，可能将有500亿资金直接入市。

　　对于此规定的出台，很多人担心，保险公司有可能不顾以前与基金的“鱼水情谊”，将投资于基金的钱撤回来，由自己的投资部门专门管理，从而对基金业形成巨大冲击。这种担心其实是不必要的。中国内地目前有保险公司60多家，这些公司在资产规模、管理水平方面差距非常大。小型的保险公司一年的保费收入只有几百万元，大型保险公司每年保费收入能够达到上千亿元。直接入市的“闸门”打开后，各家保险公司直接入市的欲望与能力迥异。

　　对于中小型保险公司而言，考虑到直接入市的成本，他们可能会依然把钱交给基金公司打理。只有人保、人寿等大型保险公司有直接入市的能力。有消息称，中国人寿资产管理公司的股票部已经成立，其与目前的基金投资部平级。

　　更何况，尽管保险资金直接入市比购买基金间接入市的成本低1个百分点，大大降低了投资成本，但是因为大的保险公司可运用的资产极其庞大，必须按安全性、流动性和有效性的多项要求进行资产配置，比股票风险小、比债券和存款收益高的基金无疑是配置的最佳选择。而且，与保险业可运用的总资产相比，保险资产投资于基金的规模只占很少一部分，保险资产大部分配置在存款与债券上，如2003年我国保险总资产达10125亿元，其中银行存款达4841亿元。此外，因为未来5年中国保险业将以20%—30%的年均增长率高速增长，保险资金将源源不断涌来，所以预计投到基金上的资金仍会不断增加，不会大量出现变卖基金资产转而去买股票的现象。

　　而对于股票直接投资，预计保险公司仍然会非常谨慎，因为股市投资毕竟风险太大。据介绍，1997年亚洲金融危机时，日本股市的大跌直接引发了多家大保险公司的破产。数位保险业投资管理人士表示，无论是现在还是将来，5%的直接投资上限很难达到，保险资产不会在股市满仓操作。

　　不过，对于保险资金，基金业已开始作两手准备。一方面继续维护好与这些机构投资者的关系，这在某些时候可以成为基金公司的“救命稻草”。另一方面也大力开拓个人投资者。因为这些机构做波段的倾向比较严重，这实际上违背了共同基金买入并持有、长线增值的宗旨。基金业人士最担心的就是持有人结构不合理，如果保险机构一旦集中大额赎回，基金“猝死”也并非不可能。其实，这种非常危险的情况在本月上证指数下破1300点时已经有明显迹象。