401K计划：美国养老保险体系的支柱

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401K计划：美国养老保险体系的支柱

401K计划，是今年被国内金融业及政府官员在不同场合反复提及的一项计划，这是美国的一个涉及到养老保障、财税政策、金融发展的混合型制度设计，包含了对美国401K账户、个人退休账户(IARS)等退休保障计划的研究。

　　全面、完整、深入地了解美国401K计划不仅仅关系到资本市场发展，同时对促进养老保险市场发展也大有裨益。中国保险行业在推动中国式401K计划方面也应该扮演一个十分重要的角色，起到十分重要的作用。

　　401K计划与“三支柱”养老保险体系

　　美国现行的退休制度开始于1935年罗斯福总统签署的《社会保障法》，建立了一整套老年及孤寡者保险制度（OASI），联邦政府以征收社会保障税的方式筹集资金，并按规定向退休者发放老年退休抚恤金，从而建立了由联邦政府管理的社会基本养老保险制度，即美国养老保险体系中的第Ⅰ支柱。

　　1974年福特总统签署了《雇员退休收入保障法案》（以下称称ERISA），从鼓励发展雇主出资的退休金计划出发，为雇主出资的退休金计划制定了一整套管理标准，凡按此标准管理的退休金计划被视为“合格计划”，发起建立合格计划的雇主和参加该合格计划的雇员都可以享受优惠的税收待遇。实际上，按照ERISA法案来管理的私人退休金就成为美国养老保险体系中的第Ⅱ支柱。401K计划就是第Ⅱ支柱中的重要组成部分。

　　美国政府还鼓励个人通过储蓄来购买商业保险，从而商业养老保险就成为美国养老保险体系中的第Ⅲ支柱。这样，美国形成了三条腿的退休收入保障体系。私人退休金计划按雇员性质分类

　　区分美国私人退休金计划，最重要的是考察该计划是否享受税收优惠政策。《雇员退休收入保障法》根据退休金计划是否享受政府税收优惠政策（或税惠大小差异），将退休金计划分为适格计划（QualifiedPlans）与非适格计划（N0n-QualifiedPlans）。

　　符合国内税收法规（IRCD）的有401K计划、403B计划、457计划、501C（抵税年金，TSA）、IRAs计划（408）、团体年金保险（包括IPG、GIC、DA）等。尽管这些计划都符合美国国内税收法规的要求，但是各自适用的对象不同。

　　401（K）计划主要适用于赢利性企业的雇员和其他一些非赢利组织的成员。403（b）计划主要适用于教师、医护人员以及其他非赢利组织雇员，而457计划只对州和地方政府的雇员以及非赢利组织雇员适用。个人退休账户(IRAs)包括：传统IRA、SEPSAR-SEP、Roth、SIMPLE、Education共五种，个人退休金账户适用于挣工资的雇员及其配偶。

　　从1980年开始，美国经济迅速繁荣，华尔街金融帝国迅速崛起，401K计划发展如日中天。401K计划从上世纪80年代初期建立，用了刚好20年的时间，到2000年，401K计划就覆盖了30万家企业，4200多万人，积累的资产达到1.8万亿美元。由于401K资产大部分投放在股票市场上，从2001年以后，由于美国经济衰退、网络股泡沫破灭、公司做假账等一系列不利因素的影响，资产缩水为2005年的1.7万亿美元左右。401K计划从无到有、从小到大，经过25年的发展，目前大约占美国退休金总资产的11％左右。401K计划成就美国经济金融帝国地位

　　美国人最引以自豪的不完全是宇航员上天、军事帝国地位，让美国人感到自豪和安全的还有美国的经济帝国和金融帝国地位。美国拥有全球最大的资本市场，而包括401K计划在内的养老基金则是美国资本市场的基石。401K计划提供的是长期性资金安排，成为私人养老基金（相对于美国的州和联邦政府管理的公共养老基金而言）的重要组成部分。同时，401K计划积累的养老金资产又通过共同基金来管理，从而推动相互基金成为美国长期资产管理的重要金融机构，成为美国资本市场上最重要的机构投资者。

　　2001年，共同基金管理的IRA资产为1.2万亿元，占IRA资产总额2.41万亿美元的50%，共同基金管理的缴费确定型计划资产总额为1.1万亿元，共同基金管理的401K计划资产为7650亿元、403B计划资产为2310亿元、457计划资产为350亿元、其他DC计划资产为1070亿元。很显然，没有养老金资产的积累，就不可能有20世纪90年代的共同基金高速发展。养老金市场和包括共同基金市场在内的资本市场形成了良性、互动发展的局面。

　　根据世界银行（WorldBank,1994）、经济与合作发展组织（OECD,1994）提供的数据显示：在1990-1991年度，尽管美国国民储蓄/GDP的比重只有15.1%，但是私人退休金资产/GNP的比重却达到了66%（英国同期相应的数据是13.8%，73%）。（连载一）

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　　美国401K计划的名字取自美国国内税收局的法令中解释退休金计划的那一部分，政府称其为现金或延迟安排（CODA）退休计划，人们通常只使用其俗名：401K计划。它是国家、企业、个人三方为员工退休养老分担责任的典型制度设计。401K计划产生于1978年，实施于1980年，它与美国政府试图建立一个可持续、有效的养老保险体系的思想是一脉相承的。目前，401K计划的发展不仅成就了美国经济金融帝国地位，实现了“美国梦”，而且正在成为美国精神和美国文化的重要代表。正是因为其独特的机制设计、管理原则、运作模式，401K计划在国际养老保险制度中独树一帜，对全球养老保险制度改革的影响巨大。