7月21日，我国对人民币汇率形成机制进行了改革，人民币兑美元升值2.1%。这一方面让广大储户感觉到人民币更值钱，另一方面，也让部分持有外汇特别是美元的储户遭受了不少损失。不可否认的是，随着人民币汇率改革的不断推进，如何来规避由汇率波动而引发的风险便成了广大投资者不得不面对的一个紧迫问题。

规避汇率风险进行时

    对于大部分中国人而言，汇率风险是一个很少被提及的事。其主要原因是在汇改之前，人民币是盯住美元的，美元升值则人民币升值，美元贬值则人民币贬值，但美元与人民币的比价是固定的。对外贸企业而言，大多是以美元来结算的，基本上不用考虑汇率风险，只要让对方付给美元，或者是我们付给对方美元，那么，收入和成本就是固定的; 对个人而言，只要持有美元，那手中的资产就没有缩水的风险，在进行外汇投资时，美元就成了投资者手中的“本币”，是赚是赔，最后全由美元来计算。

    但是汇改之后的情况就完全不同了，怎么不同呢？简而言之，就是一个“变”字，一切都在变，人民币兑任何一种货币的汇率每天都在变，再没有什么是固定的了，这样，风险就随之产生了。比如，一家出口企业，根据合同，会在3个月后收到1000万美金的货款，这时美元兑人民币的汇率是8.1110，
 

兑换后企业应收到8110万元人民币，但是3个月之后，假设人民币升值了，美元兑人民币的汇率变为8.0100，那么此时只能兑换为8010万元人民币，无端端就损失了100万元的利润，如果汇率变化的很激烈，那么就有可能造成更加惊人的损失。相反，对进口企业而言，如果人民币贬值，企业就不得不付出更多的人民币，才能换成相应数额的美元来付给对方。

    因此，可以说此次汇率改革，使我国众多的企业和个人都暴露在了汇率风险之下，那么，有没有什么方法来规避汇率风险呢？答案是肯定的，就是运用外汇衍生工具，即外汇期货、外汇远期、外汇期权等等。

外汇期权: 应用最广泛、最灵活的避险工具

    外汇期权是国际外汇市场上应用最广泛的一种工具，每天成交额高达数千亿美元，因为它不仅可以规避汇率风险，还存在让投资者盈利的机会。

    外汇期权说得学术一点的话，是一种权利的买卖，权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方(如银行)买进或卖出约定数额的外币。说得通俗一点，投资者可以做这样的理解，期权可以放大交易，可以做多也可以做空，最关键的是，投资者有权力执行或不执行这项期权。

    外汇期权分买入期权和卖出期权。买入期权的特点是，可以锁定风险，在先付出一笔期权费后，便没有任何风险可言，而收益则可以无穷大; 卖出期权的特点是，得到的收益是固定的，而风险是无穷的，即敞口风险。期权适用于企业和个人，尤其对个人而言，更是非常灵活方便。

    张先生是一家企业的高管人员，目前持有30万美元存款，比较担心美元贬值带来的损失，他想做外汇投资但又缺乏经验，于是决定做一笔期权来锁定风险。假如目前欧元兑美元即期汇价在1.2300水平，如果预期一个月后，欧元兑美元汇价将涨至1.2700，此时张先生选择买入期权，运用手中30万美元，按照行使价1.2300，期权费率为1.0%（注: 根据金额大小和期限长短，期权费也是不同的），即可买入30万美元的权利，此时张先生只需付出30万美元×1.0%=3000美元的期权费。

    一月后，若汇价低于买入时的1.2300，张先生此时如果执行期权，不但期权费无法收回，而且还会遭受损失，因此他可以选择放弃期权，即损失3000美元的期权费; 如果欧元汇价涨至1.2423之上（将1%的期权费计算在内），张先生即可获得盈利，如果涨至1.2700，则张先生盈利可达300000×（1.27-1.23）-3000＝9000（美元），欧元涨的愈高，张先生的获利就越可观。
如果选择卖出期权后，汇价向着不利于自己的方向发展，则可以再反向操作一笔期权，将风险对冲掉。

远期外汇: 最适合外贸企业的衍生工具

    对外贸企业而言，远期外汇是一种非常容易操作的，也是相对比较成熟的一种避险衍生工具。

    远期外汇交易是指客户和银行双方议定，在未来某一特定日期（两个工作日以上），用订约日双方议定之汇率，以一种货币交换对方另一种货币的契约。简单的说，就是提前谈好换汇的价格，谈好之后就不再变了。远期结售汇分为固定期限和择期两种，固定期限包括7天、20天、1个月、1个半月、2个月、2个半月、3个月、3个半月、4个月。

    比如，一家向美国出口玩具的企业，本来是无需考虑汇率风险的，但在汇率改革之后，就不得不应对美元兑人民币汇率波动的风险。

    假设当前人民币汇率是8.1150，这家企业向美国客户出口3000万美元的玩具，约定3个月后美方付款，如果3个月后人民币升值到7.9550，那么这家企业收到货款再折合成人民币的话，将会损失（8.1150-7.9550）×3000万＝480（万元人民币），可见，损失相当惊人，如果这家企业是薄利多销的话，汇率变动甚至有可能让这家企业亏损。

    此时这家企业可以选择同银行进行一笔远期外汇交易，按照约定存入一笔保证金后，即日与银行签订汇率为8.1100的美元/人民币远期合同，此时这家企业的换汇成本便已锁定。3个月后美方付款，企业收到3000万美元的货款，此时企业可以按照合同，以1美元兑换8.11元人民币的价格，向银行卖出3000万美元，同时买入24330万元人民币，则此时企业少损失（8.1100-7.9550）×3000万＝465（万元人民币）。

外汇掉期: 人民银行钦点的避险工具

    人民银行在相关通知中，特别点名银行开办人民币兑外币的掉期业务，可见人行对掉期这一工具的重视程度。

    掉期，是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式，掉期有很多种，外汇掉期只是其中一种。掉期是一种良好的避险工具，因为它已经涉及到了避险的本质——对冲，即在持有一项风险的同时，进行反向操作来对冲掉已有的风险。
外汇掉期实际上包含两笔交易，一笔即期交易，一笔远期交易，两笔交易在同一时间段内发生，且金额相同，但方向相反。

    仍以上一个案例中的玩具企业为例，该企业收到一笔1000万美元的货款，此时企业可将该笔资金结算为人民币，但企业一个月后需支付进口货款1000万美元，为规避汇率风险，同时解决资金问题，企业可以与银行办理一笔即期对1个月远期的人民币与美元掉期业务，也就是在收到货款后，即期卖出1000万美元，取得相应的人民币，同时做一笔1个月远期，以人民币买入1000万美元，这样，在1个月后，企业可以按事先约定的价格买入美元，而无需考虑汇率风险，同时可以轧平资金缺口。

    此外，在国际外汇市场上，还有其他一些衍生产品，不过这些产品在国内应用的并不广泛，甚至一些银行还没有开办这些产品，在此就不再予以介绍。不过，相信随着人民币汇率改革的不断推进，特别是此次人民币汇率浮动之后，对避险工具的需求，将会促使银行加速研发开办这些产品业务。